隐身涂料企业佳驰科技拟上市募资12.45亿元

佳驰科技作为隐身涂料的龙头企业，也要募集资金上市了。

主要从事隐身功能涂层材料、隐身功能结构件以及电子信息领域电磁兼容材料的设计、制造、测试、销售与服务。此次IPO计划募集12.45亿元资金，其中6.18亿元用于电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目，3.27亿元投入电磁功能材料与结构研发中心建设项目，并补充营运资金3亿元。

记者观察到，佳驰科技的主营业务收入高度依赖于航空工业及其相关单位，客户集中度相对较高，因此上交所对该公司业绩的可持续增长空间给予了特别的关注。

在第二轮审核问询回复中，佳驰科技透露，目前公司在研项目共有10个，预计的研发完成时间跨度从2024年至2026年。这些项目均以国家重点重大型号为导向，具有明确的型号需求，且项目实施进展顺利，批产并不存在重大不确定性。

佳驰科技还表示，其隐身功能涂层材料和隐身功能结构件等相关产品，因前期研制周期较长，一旦通过评审并实现定型批产，在武器装备的配套周期内，通常不会轻易更换配套供应商，供需双方将形成长期稳定的合作关系。

此外，佳驰科技还从对第一大客户销售的角度，进一步论证了业务增长空间的可持续性。其主要客户包括航空工业下属的主机厂、主机所等核心单位，以及航空工业的科研院所、中国电科的相关领域总体所、九洲控股等配套厂商。

在2021年至2023年期间，佳驰科技对航空工业的销售收入呈现出持续增长的态势。特别是隐身功能涂层材料和隐身功能结构件，为公司的收入增长贡献了主要力量，销售收入分别实现了57.90%、63.61%和41.75%的同比增长。

截至2024年1月31日，佳驰科技对航空工业的在手合同余额为8.98亿元。该公司对航空工业的在手合同余额较为充足，根据交付计划，预计在2024年2月至12月、2025年度及以后分别实现销售收入5.2亿元、3.78亿元。

近三年业绩增速呈下滑趋势

记者注意到，从佳驰科技披露的最新营收数据看，该公司业绩仍存在一定波动性。

最新数据显示，2021年至2023年，佳驰科技营收分别为5.3亿元、7.69亿元、9.8亿元，营收同比增长率分别为89.90%、45.04%、27.55%，近三年的业绩增速不仅呈下降趋势且下降幅度不小。同一时期内，该公司归母净利润分别为1.67亿元、4.84亿元、5.64亿元。

记者注意到，于许多军工企业而言，受行业属性影响，回款周期长、应收账款高，是较为普遍的现象，上交所同样也对佳驰科技相关财务情况进行了问询。

根据佳驰科技最新财务资料，2021年至2023年，其应收款项合计分别为1.2亿元、3.97亿元、6.17亿元，应收款项营收占比分别为38.82%、78.51%、85.95%。可以看出，截至2023年末，佳驰科技应收款项及其营收占比不仅呈逐年上升趋势，且2023年度大幅度升高。

值得注意的是，截至2024月2月29日的统计数据显示，2021年末至2023年末，佳驰科技期后回款比例分别为99.95%、99.97%、44.11%。

对于2023年末回款比例大幅度降低的原因，佳驰科技称，主要系该公司军品结算周期相对较长。航空工业采用银行转账或票据的结算周期通常为3至9个月，故截至2024年2月29日的回款比例为44.11%，符合航空工业的结算周期。

“科创板川军团”或将再扩员

招股书详细披露，佳驰科技在国防安全领域取得了显著成果。其研制的战机“两代”隐身材料已广泛且批量地应用于我国第三代、第四代战机等关键型号工程，展现出强大的技术实力和应用价值。而在民用电子信息领域，该公司研发的电磁兼容材料产品也已在消费电子、通信设备等电子产品中得到了广泛推广和应用，为民用市场的电子产品提供了可靠的技术支持。

据了解，佳驰科技在邓龙江先生的领导下，汇聚了一支在EMMS领域具有深厚影响力和专业实力的人才队伍。该公司不仅建立了“国家电磁辐射控制材料工程技术研究中心成果转化基地”和“四川省电磁功能材料与结构工程技术研究中心”等国家及省级科技创新平台，还持续推动着科研与产业的深度融合。